芒果体育东吴证券-环保行业点评报告：二十国集团环境与气候可持续部长会议召开-230802

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　　国家发展改革委发布2023年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，聚焦七大方向。7月27日，国家发展改革委发布了2023年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，申报截止时间为2023年8月11日。研究题目及要点：1）落实“双碳”目标任务中锻造新的产业竞争优势路径研究，2）碳预算管理制度研究，3）绿色低碳先进技术分类识别及支持政策研究，4）产品能耗标准与碳排放标准协同模式研究，5）重点产品碳足迹管理体系研究，6）工业生产过程碳排放统计核算制度研究，7）碳减排市场化机制研究。

　　2023年“无废城市”建设工作推进会在杭州召开，加快推动城市绿色低碳转型、实现高质量发展。会议强调1）提高政治站位，加快构建党委领导、政府主导、企业主体、社会组织和公众共同参与的工作格局。2）坚持问题导向，聚焦解决难点堵点痛点问题，扎实推动各领域重点任务取得实效。3）发挥有效市场和有为政府作用，拓宽投融资渠道，加快工程项目落地。4）加大宣传教育力度，营造浓厚“无废”文化氛围。

　　环保3.0时代！模式改善+优质技术，助力国家高质量发展。行业经历粗放1.0时代（资金+政策驱动）、2.0时代（杠杆驱动），进入高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善+定价&支付模式理顺。a、水：自由现金流改善提分红，价格改革c端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长，承诺2021-2023年分红率50%+，股息率ttm5.3%，2023年PE9X（估值日2023/7/28）。b、天然气：气量回暖，顺价机制理顺，估值底部反弹。【蓝天燃气】省输盈利稳定；2022年分红超80%，股息率ttm7.1%（估值日2023/7/28），2022年加权ROE18%。【新奥股份】龙头城燃，2023年PE9X（估值日2023/7/28），拥有低价海气长协。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长，2023年PE17X，PEG0.6（估值日2023/7/28），2022年加权ROE23%，现金流优。b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+突破高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器，高端制程突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线、双碳加速推进：CCER重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【高能环境】再生资源；【龙净环保】紫金绿电+储能；【瑞晨环保】节能设备芒果体育。

　　最新研究：蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际。龙净环保深度：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显。全国生态环境保护大会召开，延续污染防治生态保护要求，新增强化双碳部署芒果体育。

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